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金融:高现价产品销售或受限 荐4股

发布时间:2019-10-09 18:38:00

金融:高现价产品销售或受限 荐4股 2016-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

保监会召集7险企,拟限制短存续期产品根据媒体报道,保监会近日召集7家保险公司,召开高现金价值产品监管规定修定座谈会,拟就高现价产品监管规则进行修订。本次会议将对行业产品结构产生较大影响,主要一条包括全面禁止开发新的 年以内存续期产品,包括1年期以内的(含 个月、6个月)的短期产品。同时,保监会要求在2016年10月1号以后停止销售已经在售的类似产品。

资产推动负债模式受限,行业强调稳健经营我们认为,此次会议是监管机构对前期部分保险公司在市场上的激进扩张模式做出的反应。针对会议提及的高现金价值产品,一般是指存续期较短的理财型产品,主要特征是投资者往往在投资后的第二年选择提取本金和利息。这类产品可能拥有较长的合同期限,但在利率设定上,在第二年的投资回报往往达到最高,鼓励投资者在次年就提取本金和利息。而这类产品的本质存在风险错配,以新增投资款补偿到期兑付要求,一旦发生挤兑,很有可能产生流动性危机。另外,类似的高现金价值产品对保险公司自身而言并无明显盈利效果。中小险企主要希望通过类似产品获得资金支持,形成资金池,并寻找能带来高收益的投资标的,其本质类似杠杆行为。但产品本身对保险公司而言并不是盈利型产品,甚至容易出现亏损。

此次保监会拟禁止类似产品销售,也是变相对行业的一种保护。

大型险企期交产品为主,所受影响有限对比中小险企,大型险企对于类似高现金价值产品态度较为谨慎。考虑到大型险企市场地位稳固,销售团队较大,并无激进扩张的需求。以中国平安为例,其公布的三种渠道新业务价值率按首年保费和标准保费划分。

其中标准保费考虑到了趸交产品,而类似高现金价值产品也多以趸交方式销售。个险渠道中,两种新业务价值率的变化不大,可以视作绝大部分产品为稳定的长期期交产品。相对个险和团体渠道,银保渠道两种新业务价值率差别较大,考虑趸交产品后是以首年保费计的6.4 倍,其多余部分考虑为趸交产品销售量。

投资建议前段时间大小险企分化格局恐再生变,行业回归稳健路径,中小险企的激进模式可能受到监管压力。大型险企的市场优势不会受到近期保险资金异动的干扰而改变,面对监管升级和偿二代过度期,大型险企更能应对市场压力和风险考验。推荐:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

风险提示保监会监管升级,对行业产品创新有所冲击。

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