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農林牧漁水產牛市辭舊歲期現糖新高迎新年

发布时间:2019-06-07 07:29:41

  农林牧渔:水产牛市辞旧岁 期现糖新高迎新年

  投资要点

  水產養殖:本周鮑魚、海參、蝦夷扇貝等三大養殖品種價格與上周持平,繼續維持高位,海珍品公司業績增長的確定性高,業績有彈性,是通脹預期下進攻性和防御性兼備的農業行業投資最佳選擇。

  龙头公司獐子岛仍然是当前农业股的首选,我们认为獐子岛前期股价迅猛上涨之后,需要经历正常的震荡整固,此后有望重拾升势。

  本周我们推出好当家公司研究简报,认为好当家海参业务价升量平、海蜇业务规模有望扩大,虽然短期估值承压,但考虑到未来业绩增长弹性大,仍维持“买入”评级。

  浓缩苹果汁:冰冻橙汁主力合约在周二突破140美分后回落,收于129.05美分/磅,本周下跌4.6%。目前,橙汁与苹果汁的价差扩大到1000美元附近,我们相信通过配方调整、苹果汁对橙汁替代需求的回升将是确定无疑的大趋势。苹果汁行业的机会来自于如下两点:

  行业底部反转趋势有望在中国传统春节过后得到强化,苹果汁价格有望攀上1000美元大关,并带动未来年盈利快速增长;

  行业盈利低谷期收购兼并商机隐现,外延式收购不仅能增强企业规模优势,且能改变行业竞争格局进而提升苹果汁单位利润水平。

  制糖业:本周,在国际国内利好基本面的支持下,ICE原糖期货、Liffe白糖期货和郑糖期货全部创出新高。我们自09年初以来持续推荐制糖行业的周期反转机会,在09/10榨季产需缺口预计高达243万吨、国际糖价连创新高的大背景下,我们继续看好2010年4月前的糖价和糖业股的表现,认为未来的期货糖价可能成为糖业股表现的首要催化剂。

  和我们12月以前的坚定看多略有不同的是,我们也提醒投资者关注目前高糖价下的可能市场风险,特别是现货糖价可能的滞涨和调整风险。

  我们判断国内外期货糖价在明年四月巴西新榨季开始前仍将继续上行,国内期货糖价的催化剂在于对霜冻减产的炒作,国外期货糖价的催化剂在于巴西进入休榨期,国际市场进口需求旺盛而出现超买。

  和对期糖价格的乐观预期有所不同的是,我们认为:在各主产区全面开榨的情况下,除非霜冻情况严重超出预期,否则现货糖价在5000元以上的空间不大,国内现货糖价将维持在元之间。

  生猪:在前期六周的猪价快速上涨过后,本周猪价基本平稳过元旦,我们对猪价的观点是,长期来看生猪养殖周期决定的猪价反转仍处在前半程;中期看今年三次大疫情降低了生猪存栏,进一步改善了供求关系;短期来看,元旦节后屠宰企业可能补充新库存,备战春节,增加收购量,而四季度以来饲料成本和运输成本的大幅上升也会带动猪价上涨。我们继续维持“我国生猪养殖业将维持供求紧平衡”的判断,认为猪价将维持震荡上行格局。

  投资建议

  本周我们重点推荐獐子岛、绿大地、顺鑫农业。

  通胀预期下,海水养殖业仍然是我们重点推荐的子行业,此外我们也看好种植业和种业,建议关注绿大地、北大荒、登海种业、敦煌种业。

  作为弹性十足的中游子行业,制糖业和浓缩苹果汁也有机会。重点推荐:南宁糖业、中粮屯河、国投中鲁、海升果汁。

  糖-乙醇价格联动明显,巴西乙醇出口价也创出新高,推荐持有大量三安光电股权、同时未来将进军木薯乙醇领域的海南椰岛。

  明年上半年我们沿生猪主线重点推荐:顺鑫农业、新希望、通威股份。

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