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大唐电信:短期业绩下滑难掩长期投资价值(组图)

发布时间:2020-01-16 21:07:22

因重大资产重组事项停牌已经近两月之久的大唐电信于3月31日公布了2011年度财务报告。年报显示,大唐电信去年全年实现营业收入45.19亿元、毛利7.89亿元、净利7073万元,其中归属于母公司所有者的净利润为2477万元。尽管大唐电信去年全年营业收入较2010年增长了12.19%,但公司全年净利润依然同比下降了60%左右,最主要的原因是公司研发投入和财务费用的超预期增长。随着导致研发和财务费用超预期增长因素的消除以及其他有利因素的作用,预计大唐电信在2012年业绩实现超预期增长是大概率事件。从长期来看,金融IC卡迁移加速、移动支付快速发展和物联网应用的普及有望成为公司未来业绩快速增长的主要驱动因素。此外,值得投资者关注的是,大股东电信科学技术研究院对大唐电信的优质资产注入已经启动,未来大唐电信有望成为整个集团优质资产的体,整体价值有待重估,建议投资者长期关注。

一、在手合同充足,营业收入稳步增长

大唐电信是一家国内具有自主知识产权的信息产业高科技骨干企业,业务涉及物联网、移动互联网和等各个新兴产业领域。根据公司的发展思路,未来,大唐电信还将继续围绕物联网、移动互联网和等战略新兴产业,不断提升自身的核心技术及核心产品的领先优势,加速打造 大终端+大服务 产业群,以提升公司整体竞争能力和盈利能力。

大唐电信2011年全年累计实现合同62.86亿元,较上年同期增长23.3%;实现销售收入45.19亿元,同比增长12.19%。从收入结构来看,软件及行业应用和终端类板块是公司最大的两块收入来源,两大板块在2011年分别实现销售收入16.42亿元和15.75亿元,合计占公司全年总营业收入的71%;微电子及金融与安全业务是公司第三大业务板块,该板块2011年实现营业收入6.49亿元,占全年营业务收入的比例为14.36%,尽管微电子及金融与安全业务收入小于软件和终端板块,但毛利率明显高于二者。

图1:公司营业收入持续稳步增长(单位:亿元)

我们认为,充足的合同是公司收入持续增长的保证。大唐电信2011年累计实现合同金额62.86亿元,仅确认销售收入45.19亿元,尚有10多亿元的合同金额留待后期确认收入,这在一定程度上保证了公司2012年销售收入继续稳定增长。

      

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