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长江证券:新经济优回升 风格偏向成长

发布时间:2019-10-09 15:14:32

长江证券:新经济优回升 风格偏向成长 2016-01-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点小盘成长股组合:新经济转好,组合阿尔法体现本周小盘成长股组合净值上涨0.7%,创业板指下跌2.9%,组合相比相比创业板收获 .6%相对收益;12月小盘成长股组合累计上涨7.1%,创业板指累计上涨1.6%,组合相比创业板收获5.5%相对收益。

业绩拐点股组合:组合高波动性体现,等待风险偏好回归本周业绩拐点股组合净值下跌2.2%,创业板指下跌2.9%,组合相比创业板获得0.7%相对收益;12月业绩拐点股组合累计上涨2.7%,创业板指累计上涨1.6%,组合相比创业板指获得1.1%的相对收益。

价值股组合:举牌效应退潮,价值股暂时低迷本周价值股净值下跌4.0%,沪深 00下跌2.8%,组合相比沪深 00收获-1.2%相对收益;12月价值股组合累计上涨8.9%,沪深 00累计上涨4.6%,组合相比沪深 00获得4. %的相对收益。

组合比较推荐:新经济优势回升,风格偏向成长本周,三大组合表现显示风格由上周偏向价值转为偏向成长,从12月全月看,风格则偏向均衡,体现在节奏上为成长股与价值股轮番表现,并未出现去年12月底价值股大幅上涨而成长股绝对收益为负的情形。本周公布的12月PMI与EPMI数据显示,EPMI相对全国PMI出现反弹,表明新经济相对旧经济的优势在经历了短期下滑后再次回升。在经济下行背景下,此次经济企稳的幅度有可能较前几次更弱,我们预计新经济相对旧经济的优势可能难以持续缩小。同时保监会发文重点规范险资披露举牌信息,为近期的“举牌热”降温,这也使得短期有利于价值股表现的催化因素消退。我们预计短期风格可能将转向成长股为主导。此外,我们分析了2012年底至今的四次风格切换,每一轮短期风格由成长股切换至价值股后,均会再次切换至成长股占优的阶段。这主要是因为在经济整体下行的背景下,价值股只有短期由于经济企稳而带来的估值修复机会,并无反转机会,而成长股由于其可观的成长性将持续产生成长估值溢价。

因此,就近几年经验来看,每一轮风格切换实际上均是做多成长股的良好时机。

我们建议实际操作中不同风格投资者根据自身偏好选择对应的策略。

特别声明声明:本选股报告中筛选出的个股全部基于客观量化的选股规则得出,未经分析师主观判断,也不代表对组合内各公司的特别推荐。

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